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网通360亿元购四省网络整体上市终成正果

发布时间:2021-01-21 06:29:58 阅读: 来源:颇尔滤芯厂家

9月12日,在香港上市的中国网通()在公布上半年业绩之余,正式宣布将以总价360亿元人民币的价格从母公司收购吉林、黑龙江、山西和内蒙古四省的网络,同时承担四省网络总额为232亿元的债务。分析人士表示,虽然此次资产收购将导致网通负债率上升,但对于公司的整体影响是利大于弊,而网通今年的收益也将因此大幅度提升约14%。

大手笔的收购

网通对此次收购酝酿已久。去年11月,网通成功在香港和美国上市,当时积聚了六省份和国际业务的优良资产。此后,网通以最快的速度展开了回购计划。今年4月,网通发布公告,表示正在就收购其余四省网络与母公司进行磋商。然而,此次收购手笔之大还是超出了市场预期。市场一直估计,收购金额大约在30亿美元(约234亿港元)左右,但实际的收购费用高达360亿元人民币,包括128亿元的现金支付,以及上述四省公司232亿元的净债务。

在现金方面,网通将以内部资源支付首期30亿元人民币,其余98亿元现金将来自母公司贷款,并将在5年内分10次付清,每半年支付9.8亿元及相应利息。中国国际金融有限公司、花旗集团和高盛负责对四省网络进行评估。截至今年5月,这四省业务都已实现了盈利。

网通副董事长兼首席执行官田溯宁表示,网通不会发行新股来为此次收购集资,这是对股东利益的最大维护。网通上市公司发言人张颖也表示,四省网络的赢利能力虽然与上市公司有一定差距,但总体水平仍然不错,网通虽然承担了四省网络232亿元的债务,但集团有强劲的现金流,不会给公司带来任何不利影响。

着眼长远的战略

对于此次收购,网通寄予厚望。网通集团(香港)有限公司董事长张春江表示,收购是公司的一项重大战略,可以扩大公司的地域覆盖,持续增长步伐,实现规模经济更高的运营和管理效益,相信可以增加公司的每股盈利,为股东带来长远效益。按2005年预测盈利14.15亿元计算,128亿元收购价相当于9倍市盈率,总体仍然划算。

截至2004年底,四省人口共1.22亿,相当于网通现有省份的总人口的30%,其本地生产总值占全国10.3%,比2003年增长13.8%。截至今年6月底,四省固网用户为2087万户,渗透率只有26.1%,比网通现有业务的27.8%还低;小灵通用户则为799万户,渗透率约为90.2%;而宽带用户虽然只有278万户,渗透率却有13.3%,比网通目前的11.5%还要高。此外,四省的ARPU也低于网通的现有业务,通话及宽带的ARPU分别只有32元及48元。

尽管如此,四省分公司在当地的固话和宽带市场上仍然占有主导地位。截至6月底,四省分公司在区域内固话市场的占有率为90.2%,宽带业务则为90.7%。张春江表示,四省在固话和宽带领域都有很强的增长潜力,扣除初装费后,四省去年全年和今年上半年的经营收入分别为人民币176.48亿元和93.15亿元,纯利润分别为11.35亿元和18.82亿元。

收购四省后,网通的运营规模将进一步扩大,固网及小灵通用户人数将由8524万户增至1.14亿户,宽带用户则由773万户增至1051万户,而网通2005年预测每股盈利也将由原先的1.144元,上升13.8%至1.302元。网通还预计,收购完成后,公司可为大中型客户,尤其是跨地域经营的企业提供更好的服务,两个区域可以互相引入先进技术和良好的运作标准,还能结合营销策略开拓销售渠道,以满足日益增长的市场需求,从而改善服务质量并提高服务能力。

整体上市终成正果

田溯宁表示,收购四省区资产后,网通基本上已完成向母公司收购主要资产的计划。这也意味着国内第四大运营商网通已经实现整体上市。

而网通此次收购四省份母公司的资产完成后,国内四大电信运营商就全部实现了整体上市。2003年底,中国联通实现整体上市;2004年4月,中国电信和中国移动也完成了整体上市步伐。事实上,向母公司回购资产一直是运营商提升业绩的利器,前几年中国移动业绩的高速增长就与资产收购密不可分,资产收购也给运营商带来了稳定的利润来源和现金流。

实现整体上市后,田溯宁表示,网通未来的增长动力将来自内部的增长,如宽带业务、企业客户数据服务及增值服务等。而完成收购后,公司负债率会由现在的38%上升到50%,但仍处于健康水平。

大多数投行对于收购还是看好的。瑞银证券表示,四省份业务注入后,网通2006年和2007年每股盈利将分别提升15%和17.2%。而四省业务的现价相当于其2006年市盈率的9.5倍,低于内地其他电信公司,所以仍旧给予网通“买入”评级。此外,摩根士丹利、高盛、花旗美邦等外资投行也看好网通的前景,分别调高了网通的目标价位和投资评级。

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