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观点美国经济稳步复苏黄金春天还有多远

发布时间:2021-01-21 08:16:34 阅读: 来源:颇尔滤芯厂家

零售销售激增

上周,政府发布了最新的零售业报告。3月份的零售额增长了1.6%,这是自2017年9月以来的最好成绩,如下图所示。这一变化超出了经济学家此前预期的增长1.1%,即使我们把汽油和汽车项扣除,这一增长变化也是稳定的(0.9%)。

图1:2014年1月至2019年3月的零售额(月变化百分比)。

强劲的零售额进一步证明,美国经济正在企稳。正如我们所看到的,3月非农就业人口反弹,4月第一周初请失业金人数自1969年以来首次跌破20万人。因此,最近的经济报告显示,美国劳动力市场依然健康:就业稳定、首次申请失业救济人数下降、工资上涨、失业率降至半个世纪以来的最低水平。

因此,对美国经济疲软的担忧已被证明言过其实,正如我们长期以来一直在重复的那样。自大衰退以来,第一季度疲软和春季的反弹一直是一个反复出现的模式。现在不否认2019年经济增速将低于2018年——毕竟,特朗普财政刺激计划的影响已经消失——但我们拒绝接受有关经济即将陷入衰退的说法。

的确,收益率曲线已经反转,但反转幅度很小,而且是暂时的。中国政府提供了一项新的刺激计划,这也应该支持美国经济。最后但并非最不重要的是,与中国的贸易谈判进展顺利,而随着穆勒报告的公布,特朗普被弹劾的可能性大幅下降。所有这些发展都降低了美国经济的下行风险。

对黄金的影响

这对黄金市场意味着什么? 好吧,美国经济更加强劲的增长应该利空黄金。风险偏好回升,令避险资产处境艰难。另一个问题是,美国经济增长正在加速,而欧洲和日本的前景则要黯淡得多。因此,相对于欧元和日元,美元可能会保持强势。

此外,积极的经济消息可能会鼓励美联储采取更为强硬的立场,这也应该会打击金价。事实上,交易员们已经从预测今年晚些时候降息,转向现在预测到2019年12月降息的几率只有50%。

因此,当我们得到更多积极的经济报告时,市场参与者可能会改变他们的看法。这对看涨黄金的人来说是个坏消息,因为对联邦基金利率未来走势的修正预期,将使黄金走势艰难。FOMC成员下周将再次开会,因此鲍威尔将为我们提供更多有关美联储当前立场的线索。  我们认为,即使50%的降息几率也过于悲观。联邦公开市场委员会可能会暂停几个月,但鉴于强劲的劳动力市场和某些资产的泡沫估值,它不应该降息。此举将扰乱市场,而市场密切关注美联储对经济的看法,同时在下一次经济危机冲击美国经济时,美联储的弹药也会减少。

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